石建勋博客

    昨天，几乎所有媒体的财经头条都是关于证监会规范大小非解禁的新闻，部分“性急”的媒体已经打出了“管理层终于挺身救市”的标题。

    可是无情的现实是，当天两个A股市场在全球股市上涨的氛围中高开低走，随后遭到急剧涌出的抛压空袭，尽管上证指数仍然小幅上涨，但深证成指下跌，且两市个股下跌家数远多于上涨家数。今天股市又一度逼近3000点，股市依然处在危险之中。

    大盘走成这样，是大多数人没有想到的，也是政府决策层、监管层没想到的，原来以为《指导意见》出台后股市会涨得更多，该利好毕竟反映了管理层呵护市场的立场，但是市场反映给了所有人和监管层一记响亮的耳光，市场回质问：早知如此，早干什么去了？

    目前，市场生态环境已经被严重破坏，投资者对市场的信心，对管理层的信任丧失殆尽。正如笔者在几个月前的救市呼吁；“早出手早主动、救市的代价成本低”。现在看来几个月前的担忧不幸被笔者言中。现在管理层出台利好时机太晚，目前出台利好除了中小散户高兴外，机构中最高兴的应是QFII和保险资金，这些资金近期在抄底，而代表散户进场的开放式基金疯狂割肉。因此，虽然有关方面愿望是好的，但客观上是在QFII与开放式基金对决时无意中帮了QFII的忙，这让开放式基金一脚踩空，死得惨不忍睹。

    如果救市政策能在3500点出情况就不一样了，此时代表小散利益的基金可减亏，要抛也可抛得高些，说不定QFII忍不住被忽悠进场，追在了最高位。

    事实上，由于目前的投资者预期已经彻底变坏，不要说“救市”，要让市场恢复理性都已经很难，诸如降低印花税之类的政策，充其量不过是一种“纠错”行为，根本不是长期和根本性的利好措施。有关各方必须回到“股改”原点，重新厘清思路，纠正前进中的失误。

    上证指数从6000多点缩水至目前的3000点左右，损失最大的是广大散户，这跟中央政府一再强调的要增加人民群众财产性收益的意愿相违背。证监会此举表明，股市问题已引起中央政府关注。

    但由于没在3500点左右出手，仅此对于挽回目前的市场信心来说已不够，重症必须“猛药”治，出台组合药方，即不仅对大小非减持做出限定，还要综合出台限制再融资、降低印花税等举措。

    在《指导意见》出台之后，市场对继续出利好并形成利好猛药拳的预期显著提高。不少人士纷纷献计献策，综合来看，利好“猛药”分三部分。

    限售：建议国资委出台有关限制“大非”减持的规定。这是涉及A股价值体系的命脉所在，可望改变市场的预期。

    融资：目前有消息显示，证监会下一步将出台限制上市公司再融资的详细制度，而新股发行制度的完善也是市场人士的建议之一。

    税收：下调印花税一直被认为是最有效的救市措施，不过届时为了平衡财税收入，它可能与交易方式改为“T+0”同步推出，后者能提高市场交易量。此外，也有建议，除下调印花税外，不妨对“大小非”减持征收资本利得税，同时减轻公司税负，打出税收组合拳。

    目前，几个主要部委已经表态救市，惟有财政部保持沉默，希望财政部不要为了部门利益成为搞垮股市帮凶，尽快降低千夫所指、吸血股市、世界最高的印花税。

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